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  导语：2025年粗苯年均价格大大回落至2011年水平，中心驱动要素包含：原油偏弱与纯苯供给富余导致的根本面疲软，以及加氢苯职业受赢利限制开展放缓、粗苯消费量初次小幅下降，两层压力一起主导了商场回落。

  2025年1-10月，山东粗苯日度价格动摇于4350-6730元/吨，振幅55%。年度高点呈现于2月中旬，低点呈现于5月初。年均价格5300元/吨邻近，相较于2024年的年度均价7055元/吨，跌落了1755元/吨，跌幅达25%。

  1-2月，商场买卖更多根据供需根本面，与质料关联性较弱，与加氢苯、纯苯坚持高度相关性。

  2-5月，供需驱动影响微弱，但油价也坚持了较高的相关性。纯苯很多进口货涌入，华东纯苯港口库存累计，而国内下流赢利较弱，纯苯下流开工率下降，需求削弱，商场已闪现供需失衡的前兆，别的买卖争端影响，国际原油震动走低，商场心情转弱，纯苯价格转入跌势，粗苯跟跌加氢苯价格，期间与加氢苯、纯苯坚持高度相关性，与国际原油的相关性由弱转强。

  5-10月，原油则进入了宽幅动摇的阶段，虽供需端对粗苯价格相关仍较强，但较上一期的相关性削弱，加氢苯因赢利一直在负值徜徉，对粗苯价格进行镇压，但质料供给偏紧，粗苯-加氢苯价差缩窄，粗苯虽跟从加氢苯价格下行，但此期间粗苯跌幅小于加氢苯。商场买卖更多根据供需根本面，与原油关联性较弱，与加氢苯、纯苯坚持高度相关性。

  我国山东、山西商场是国内现货最有代表力的两个商场。以下流消耗量占比较大的山东商场为例，是河北、河南商场的参阅地。以粗苯产出量最大的山西商场为例，且货源流转区域较多，工厂、下流、买卖商环绕山西区域进行商场买卖。因为山西地理位置原因，跨区域货源套利窗口敞开，进行山西-河北，山西-河南，山西-山东的货源活动。

  2025年，山东区域与山西区域粗苯价差弱化，甚至有四个时期呈现了低于山西价格。山西做为货源流出地，因河南消费量超越山东，与山东区域套利窗口根本封闭。

  2025年山东-山西年均价差86元/吨，年内山东区域加氢苯设备开罢工显着，供需要素改变较快，导致本年山西流入山东区域货源削减，二者产品价差较2024年缩小，价格相关系数保持相对严密的0.99。

  本年大部分时刻，山西货源到山东区域虽有正向套利，但现已掩盖不了山西晋中-山东鲁西南区域的运费，且在5月初、6月底以及7月下旬呈现山东价格低于山西。本年山东区域加氢苯设备开工率下降，山东区域粗苯价格受必定的影响，山东-山西价差缩窄。山西晋南区域流向河南一带的货源添加，两地套利窗口翻开。

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